TEFAS’ta tek fona yönelen güçlü akım
Türkiye yatırım fonları piyasasında günün en dikkat çekici gelişmesi, yüksek getirili hisse senedi fonlarına yönelen yatırımcı ilgisinin kısa sürede olağanüstü boyuta ulaşması oldu. Tera Portföy Hisse Senedi (TL) Fonu (THF), ağustos ayında 62,17 milyar TL net nakit girişi alarak fon büyüklüğünü 31 Temmuz’daki 1,02 milyar TL seviyesinden 2 Eylül itibarıyla 78,16 milyar TL’ye çıkardı. Fonun yatırımcı sayısı aynı dönemde 6.541’den 132.552’ye yükseldi.
THF’nin ağustos getirisi yüzde 28,33, yıllık getirisi ise yüzde 103,34 olarak kaydedildi. Ancak bu rakamlar, yalnızca geçmiş performansın gücünü değil, aynı zamanda performans yükseldikçe yeni yatırımcı girişlerinin nasıl hızlanabildiğini de ortaya koyuyor. Fonun 2 Eylül’de yüzde 0,81 değer kazanmasına karşılık 1,7 milyar TL net giriş alması, yatırımcı davranışında getiriyi takip eden akımın sürdüğünü gösterdi.
Getiri kadar portföy yoğunluğu da önemli
THF’nin hızlı büyümesi, fon yatırımcısı açısından yalnızca bir başarı hikâyesi olarak okunmamalı. Fon portföyünde TERA yüzde 8,63, KARCL yüzde 7,49, TRHOL yüzde 6,54, ANELE yüzde 5,44 ve SELEC yüzde 5,27 ağırlıkla öne çıkıyor. Bu dağılım, fonun farklı şirketlere yayılsa da bazı hisselerde anlamlı yoğunlaşma taşıdığını ve yatırımcının yalnızca fonun adına değil, içindeki varlıkların sektör ve şirket korelasyonlarına de bakması gerektiğini gösteriyor.
Özellikle portföy büyüklüğünün bir ayda 77 kat artması, fon yöneticisi için işlem kapasitesi, likidite yönetimi ve yeni nakdin verimli biçimde yatırıma yönlendirilmesi bakımından kritik bir sınav anlamına geliyor. Yatırımcı açısından ise yüksek girişlerin geçmişteki getiriyi otomatik olarak tekrarlayacağı anlamına gelmediği unutulmamalı; hızlı büyüyen fonlarda giriş fiyatları, portföyün likiditesi ve geri çekilme dönemlerindeki satış baskısı yakından izlenmeli.
Pusula örneği likidite riskini hatırlattı
Aynı gün TEFAS’ın ölçek ve likidite boyutunu gösteren ikinci önemli gelişme Pusula Portföy’den geldi. Şirket, TEFAS’a açık iki fonda yaklaşık 115 milyar TL olan toplam büyüklüğün, T+2 kapsamındaki ödemelerin ardından 8 milyar TL’nin altına gerilediğini açıkladı. Yaklaşık 107 milyar TL ödeme yapılırken, 155 bin yatırımcıya toplam 26,5 milyar TL getiri ödendiği bildirildi.
Pusula’nın açıklamasına göre söz konusu iki fon 2026’da sırasıyla yüzde 85 ve yüzde 152 getiri sağladı. Şirket, yeni piyasa koşullarına uyum amacıyla risklerini azalttığını ve yapısını yeniden konumlandırdığını belirtirken, gelişme TEFAS yatırımcısına şu mesajı verdi: Fon büyüklüğü tek başına güvenilirlik veya sürdürülebilirlik ölçüsü değildir. Fonun stratejisi, likidite profili, yatırımcı kitlesi ve olası çıkış taleplerini karşılama kapasitesi birlikte değerlendirilmelidir.
Yatırımcı için yeni dönem: akımı değil yapıyı izlemek
Son veriler, TEFAS’ta yatırımcı ilgisinin giderek birkaç yüksek performanslı fonda yoğunlaşabildiğini gösteriyor. 2 Eylül’de THF ve DOH sırasıyla yüzde 0,81 ve yüzde 0,74 yükselirken, KHA yüzde 0,45 geriledi ve fondan 595,8 milyon TL net çıkış gerçekleşti. Aynı tabloda pozitif getiri ile para girişinin her zaman birlikte hareket etmediği de görüldü; bu durum yatırımcıların günlük fiyat hareketlerinden çok, beklenti ve portföy değişiklikleriyle işlem yaptığını düşündürüyor.
Perakende yatırımcı için pratik sonuç açık: en çok kazandıran fonu geriden takip etmek yerine, fonun risk seviyesi, hisse yoğunluğu, en büyük pozisyonları, işlem ve valör koşulları, yönetim ücreti ve portföydeki varlıkların likiditesi incelenmeli. THF örneğinde görülen yüzde 103,34’lük yıllık getiri güçlü bir geçmiş performansa işaret ediyor; fakat bu veri gelecek dönem için garanti oluşturmuyor. Büyük para girişleri fonun cazibesini artırabilirken, aynı zamanda yoğunlaşma ve çıkış dönemlerinde likidite yönetimi riskini de büyütebilir.