Fed'in Enflasyon Barometresi Şaşırttı
Küresel piyasaların haftalardır beklediği kritik ABD verisi, beklentilerin üzerinde geldi ve Fed'in eylül kararının yönünü yeniden tartışmaya açtı. ABD Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı verilere göre, Fed'in faiz kararlarında referans aldığı kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi temmuzda aylık bazda yüzde 0,2, yıllık bazda ise yüzde 3,7 arttı. Yıllık artış için piyasa beklentisi yüzde 3,6 seviyesindeydi; dolayısıyla enflasyon, hem aylık hem yıllık bazda tahminlerin üzerinde gerçekleşti.
Gıda ve enerji kalemlerinin hariç tutulduğu çekirdek PCE ise aylık bazda yüzde 0,2 artarken, yıllık bazda yüzde 3,3'te sabit kaldı. Beklentilerle uyumlu gelen çekirdek veriye rağmen, genel enflasyondaki yukarı yönlü sürpriz, altta yatan fiyat baskılarının hâlâ güçlü olduğu mesajını verdi. Daha da dikkat çekici olan, ikinci çeyrek GSYH revizyonunda PCE deflatörünün yüzde 5,1'den yüzde 5,3'e, çekirdek PCE deflatörünün ise yüzde 3,4'ten yüzde 3,6'ya yukarı çekilmesi oldu.
Faiz Artırımı İhtimali Yükseldi
Veri sonrası piyasa fiyatlaması hızla değişti. Fed fon vadeli işlemleri, 16 Eylül toplantısında faiz artırımı ihtimalini yüzde 44'e taşıdı; bu oran veri öncesinde yüzde 36 civarındaydı. Yatırımcılar artık Fed'in yıl sonuna kadar politika faizini mutlaka yükselteceğine kesin gözüyle bakıyor. Hatırlanacağı üzere, son toplantıda üç FOMC üyesi 25 baz puanlık bir artışı tercih ederek eylül kapısını aralamıştı; bugünkü enflasyon tablosu bu görüşü güçlendirdi.
Bu gelişme, yalnızca ABD için değil, Türkiye dahil tüm gelişen piyasalar için kritik. Fed'in faiz artırma ihtimalinin yükselmesi, küresel doları güçlendirirken gelişen ülke para birimleri ve riskli varlıklar üzerinde baskı yaratıyor. Nitekim dolar/TL, bugün 48,12 ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşarak rekor tazeledi. Türkiye'de carry trade ve TL varlıklara yönelik iştah, küresel faiz patikasındaki bu değişimin gölgesinde yeniden test ediliyor.
Türkiye İçin Ne Anlama Geliyor?
Uzmanlar, Fed'in sıkılaşma yönünde sinyal vermesinin Türkiye'de kur ve enflasyon cephesinde yeni bir sınav anlamına geldiğini vurguluyor. Küresel doların güçlenmesi, TL'nin değer kazanma sürecini yavaşlatabilir ve ithalat kaynaklı maliyet baskısını artırabilir. Öte yandan, TCMB'nin repo ihalelerine dönüşüyle piyasada oluşan faiz indirimi beklentisi, Fed'in olası artırımıyla çelişen bir ortam yaratıyor; bu da Türkiye'de faiz-kur dengesinin önümüzdeki haftalarda en çok konuşulacak başlık olacağına işaret ediyor.
Gözler şimdi, Nvidia bilançosunun ardından yarın açıklanacak diğer ABD verilerine ve Fed yetkililerinin sözlü yönlendirmelerine çevrildi. Eylül toplantısına kadar her veri, hem küresel risk iştahını hem de Türk yatırımcısının portföy tercihlerini doğrudan şekillendirecek.