Merkez Bankası'nın Anketi Piyasayı İkiye Böldü
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Ağustos 2026 Piyasa Katılımcıları Anketi, enflasyon beklentilerinde piyasa ile hanehalkı arasındaki uçurumun giderek derinleştiğini ortaya koydu. Ankete göre 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentisi piyasa katılımcılarında 0,26 puan azalarak yüzde 23,69'a gerilerken, reel sektörde 0,30 puan artışla yüzde 32,80'e, hanehalkında ise 0,64 puan yükselişle yüzde 45,58'e tırmandı. Yani vatandaş, piyasanın öngördüğünün neredeyse iki katı bir fiyat artışı bekliyor.
Bu ayrışma, yalnızca bir istatistiksel detay değil; TCMB'nin yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26'dan yüzde 28'e yükselttiği ve dezenflasyon sürecinin beklentilerden biraz daha uzun sürebileceği mesajını verdiği bir dönemde, indirim patikasının en kritik sınavı olarak yorumlanıyor. Gelecek 12 ayda enflasyonun düşeceğini bekleyen hanehalkı oranı 0,78 puan azalarak yüzde 16,85'e gerilerken, vatandaşın fiyat artışlarının hız kesmeyeceğine dair endişesi güçleniyor.
Gözler 3 Eylül'deki TÜİK Verisinde
Piyasanın asıl odağı ise 3 Eylül Perşembe günü saat 10.00'da açıklanacak Ağustos ayı TÜFE verisine çevrilmiş durumda. Bloomberg HT'nin 18 kurumla yaptığı ankete göre ekonomistlerin medyan beklentisi, ağustosta aylık enflasyonun yüzde 1,91, yıllık enflasyonun ise yüzde 31,86 seviyesinde gerçekleşmesi yönünde. TCMB'nin kendi anketinde ağustos ayı beklentisi yüzde 1,67 olarak kaydedilirken, yıl sonu TÜFE beklentisi yüzde 29,43'e yükseldi.
Analistler, hanehalkı ve reel sektör beklentilerinin yukarı yönlü seyretmesinin, çıpalanmış enflasyon beklentileri konusunda TCMB için risk oluşturduğunu vurguluyor. Özellikle gıda fiyatlarındaki yıllık yüzde 30,9'luk artış ve TEPAV verilerine göre aylık yüzde 1,07'lik gıda enflasyonu, dezenflasyonun en zayıf halkası olarak öne çıkıyor. Piyasa, 10 Eylül'deki faiz kararı öncesinde bu verileri, indirim döngüsünün hızını belirleyecek belirleyici eşik olarak fiyatlıyor.
Beklenti Makası Neden Kritik?
Enflasyon beklentilerindeki bu makas, yalnızca psikolojik bir gösterge değil; ücret, kira ve fiyatlama davranışlarını doğrudan etkileyen bir çapa. Hanehalkının yüzde 45,58 gibi yüksek bir beklentiye sahip olması, ücret pazarlıklarını ve fiyat artışlarını besleyerek dezenflasyonu zorlaştırıyor. Uzmanlar, piyasa ile hanehalkı arasındaki bu uçurumun kapanmaması halinde, TCMB'nin faiz indirimi için beklediği 'güven' ortamının gecikebileceği uyarısında bulunuyor.
Öte yandan piyasa katılımcılarının beklentisindeki gerileme, faiz indirimi beklentisini canlı tutuyor. 2 yıllık gösterge tahvil faizinin yüzde 39,91'e gerilemesi ve BIST 100'ün rekor bölgesinde seyretmesi, yatırımcıların dezenflasyona olan inancını yansıtıyor. Ancak hanehalkı ve reel sektör cephesindeki bozulma, bu iyimserliğin ne kadar sağlam bir zemine oturduğunu sorgulatıyor. 3 Eylül'de açıklanacak Ağustos enflasyonu, bu iki dünya arasındaki makası daraltacak mı, yoksa derinleştirecek mi? Türk yatırımcısının önümüzdeki hafta takip edeceği en kritik soru bu.