PCE Verisi Fed'in Eylül Planını Karıştırdı
ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz kararlarında pusula olarak kullandığı kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, temmuzda beklentilerin üzerinde geldi. Aylık artış yüzde 0,1 yerine yüzde 0,2, yıllık enflasyon ise yüzde 3,6'lık beklentinin üzerinde yüzde 3,7 olarak gerçekleşti. Aynı saatte açıklanan ikinci çeyrek büyüme revizyonunda da fiyat endeksleri yukarı çekilince, Fed'in eylül toplantısı için indirim mi, sabit mi, artırım mı tartışması yeniden alevlendi.
Verinin detayları, enflasyonun Fed'in yüzde 2'lik hedefinden uzaklaştığına işaret ediyor. Gıda ve enerji hariç tutulan çekirdek PCE aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 3,3 ile beklentiye paralel gelse de, çekirdek enflasyonun hedefin üzerinde geçirdiği süre 65 aya ulaştı. Daha da kritik olanı, ikinci çeyrek büyümesi yüzde 1,5'te sabit kalırken çeyreklik PCE fiyat endeksinin yüzde 5,1'den yüzde 5,3'e, çekirdek ölçümün ise yüzde 3,4'ten yüzde 3,6'ya revize edilmesi oldu. Yani büyüme yavaşlarken fiyat baskısı güçleniyor.
Eylül Kararı ve Küresel Risk İştahı
Bu tablo, son haftalarda piyasaları meşgul eden faiz artırımı tartışmasını yeniden canlandlandırdı. Daha önce ağustos enflasyon verisi sonrası eylülde faiz artırımı ihtimali yüzde 40'ın üzerinde fiyatlanmıştı; PCE'nin sürprizi bu beklentiyi korudu. Uzmanlar, enflasyonun hedefe yaklaşmadığı bir ortamda Fed'in gevşeme yerine temkinli duruşunu sürdürmek zorunda kalabileceğini, bunun da küresel likidite ve risk iştahı üzerinde baskı yaratacağını vurguluyor.
Piyasaların etkisi anında görüldü: Dolar, dört haftanın en büyük yükselişini göstererek Hazine Bakanı Scott Bessent'in tahvil piyasasını desteklemek için yaptığı sürpriz hamlenin tetiklediği kayıpların yaklaşık yarısını telafi etti. New York borsası enflasyon endişeleriyle düşüşle kapanırken, gözler bir yandan da yapay zekâ rallisinin mihenk taşı Nvidia'nın bilançosundaydı. Çip devi gelirini yıllık yüzde 106 artırarak 96,2 milyar dolara çıkardı ve 92,2 milyar dolarlık beklentiyi aştı; ancak hisseler seans sonrası işlemlerde yüzde 1,8 gerileyerek yüksek beklentinin fiyatlandığı bir piyasada karşılandı.
Türkiye İçin Anlamı Ne?
Türk yatırımcısı için bu verinin önemi, küresel faiz döngüsünün Türkiye'ye yansımasında yatıyor. Fed'in sıkı kalması, doların güçlenmesi ve gelişmekte olan ülke varlıklarından çıkış riski anlamına geliyor. BIST 100, ağustos ayında faiz indirimi beklentisiyle 14.700 puanı aşarak tarihi zirvesine yaklaşmıştı; ancak küresel risk iştahındaki bu yeni baskı, borsanın yükselişini sürdürebilmesi için kritik bir eşik oluşturuyor. Aynı şekilde dolar/TL'deki rekor seviyeler ve altın fiyatları da Fed'in rotasına göre şekillenecek.
Uzmanlar, önümüzdeki dönemde enflasyonun seyri ile Fed'in eylül mesajının küresel piyasaların ve Türkiye'nin kaderini belirleyeceğini belirtiyor. PCE verisi, Fed'in elini kolaylaştırmadığı gibi, Türkiye'de TCMB'nin faiz indirimi döngüsüne ilişkin beklentileri de dolaylı olarak test ediyor. Kısısacası, Washington'dan gelen bu tablo, hem küresel hem de Türkiye piyasaları için yeni bir belirsizlik döneminin habercisi.