Jackson Hole Bugün Başlıyor: Warsh'ın İlk Büyük Sınavı ve PCE Sürprizi Küresel Faiz Rotasını Belirleyecek
Küresel piyasaların kader haftası resmen başladı. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın başkanlık koltuğundaki ilk Jackson Hole konuşması yarın yapılacak; ancak daha konuşma öncesinde, dün açıklanan PCE enflasyon verisinin beklentileri aşması, Fed'in faiz artırımına gidebileceği tartışmalarını yeniden alevlendirdi. Bu tablo, faiz indirim döngüsü beklentisiyle rekorlara koşan Borsa İstanbul ve TL için de kritik bir eşik anlamına geliyor.
PCE Sürprizi: Enflasyon Fed'in 2 Hedefinin Neredeyse İki Katı
ABD'de Fed'in yakından takip ettiği kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, temmuzda aylık bazda yüzde 0,2 ile yüzde 0,1'lik beklentinin üzerinde arttı; yıllık enflasyon ise yüzde 3,6'lık tahmini aşarak yüzde 3,7 seviyesinde gerçekleşti. Gıda ve enerji hariç çekirdek PCE, yüzde 3,3 ile piyasa beklentilerine paralel kalsa da, Fed'in yüzde 2 hedefinin oldukça üzerinde seyretmeye devam ediyor. Bu veri, Fed içindeki şahin kanadı güçlendirirken, temmuz toplantısında üç bölgesel Fed başkanının faiz artırımı yönünde oy kullanması enflasyon endişesinin kurum içinde hâlâ canlı olduğunu gösteriyor.
Warsh'ın Kürsüdeki İlk Sınavı
27-29 Ağustos tarihlerinde Wyoming'de düzenlenen Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu'nda gözler, Kevin Warsh'ın yarınki açılış konuşmasına çevrildi. Fed'i mayıs ayında Jerome Powell'dan devralan Warsh, uzun vadeli borçlanma maliyetlerinin yükseldiği, enflasyonun hedefin üzerinde sıkıştığı ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in getirileri aşağı çekmek için tahvil piyasasına müdahale ettiği bir ortamda kürsüye çıkacak. Piyasalar, Warsh'ın tahvil getirilerindeki son sıçrama hakkında yönlendirme yapmasını ve Trump yönetiminden bağımsızlığına dair güvence vermesini bekliyor. Bloomberg Economics, konuşmanın ayrıntılı faiz yönlendirmesinden çok Fed'in para politikası yaklaşımı ve reform planlarına odaklanmasının daha olası olduğunu değerlendiriyor.
Türkiye İçin Ne Anlama Geliyor?
Fed'in eylül toplantısında faiz artırımı ihtimali piyasada yüzde 39'a gerilese de, PCE sürprizi ve Warsh'ın şahin mesajları risk iştahını zayıflatabilir. Bu durum, faiz indirimi beklentisiyle 14.600'ün üzerine çıkan BIST 100 ve dolar karşısında 48,13 seviyesinde tutunmaya çalışan TL için doğrudan bir sınav niteliği taşıyor. Bugün BIST 100 güne yüzde 0,24 yükselişle 14.646 puandan başlamasına rağmen günün ilk yarısında yüzde 0,25 kayıpla 14.574'e geriledi; bankacılık endeksi yüzde 1,1 değer kaybetti. Analistler, küresel faiz döngüsünün yönünün Türkiye'nin kendi indirim patikasını da belirleyeceğini, bu nedenle yarınki konuşmanın hem gelişmekte olan ülke para birimleri hem de Borsa İstanbul için haftanın en kritik katalizörü olduğunu vurguluyor.