Rekor Görünümünün Perde Arkası
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), bugün saat 14.30'da açıkladığı kesinleşmiş haftalık para ve banka istatistiklerinde toplam rezervlerin 21 Ağustos haftasında 4 milyar 949 milyon dolar artışla 188 milyar 449 milyon dolara yükseldiğini duyurdu. Ancak bu “rekor” görünümünün arkasında yatırımcıların gözden kaçırmaması gereken kritik bir gerçek var: Artışın tamamı altın fiyatlarındaki tarihi ralliden kaynaklandı; brüt döviz rezervi ise aynı dönemde yaklaşık 1 milyar dolar geriledi.
Altın Şişirdi, Döviz Eritti
Verilere göre brüt döviz rezervleri 938 milyon dolar azalarak 75 milyar 166 milyon dolardan 74 milyar 228 milyon dolara indi. Buna karşılık altın rezervleri 5 milyar 886 milyon dolar artışla 108 milyar 334 milyon dolardan 114 milyar 221 milyon dolara çıktı. Yani toplam rezerv artışının tamamı, ons altının 4.600 doların üzerindeki rekor seviyesi ve gram altının 7.100 TL'yi aşan tarihi değerlenmesiyle açıklanıyor.
Tamponun Kalitesi Tartışması
Bu tablo, “rezerv tamponu güçleniyor” anlatısının ne kadarının gerçek döviz birikiminden, ne kadarının altın fiyatındaki ralliden kaynaklandığını gözler önüne seriyor. Piyasa uzmanları, altın kaynaklı büyümenin dış şoklara karşı tamponun “kalitesi” konusunda soru işaretleri oluşturduğunu; brüt döviz rezervinin gerilemesinin ise carry trade dinamikleri ve artan döviz talebi açısından yakından izlenmesi gerektiğini vurguluyor.
Piyasada Genel Görünüm
Gelişmeler, Türkiye'nin 5 yıllık CDS priminin 217 baz puanla 6,5 ayın en düşük seviyesinde seyrettiği ve BIST 100'ün 14.600 puan civarında rekor bölgesinde konsolide olduğu bir döneme denk geliyor. Uzmanlar, yatırımcıların rezerv verisini yalnızca “toplam” büyüklük üzerinden değil, döviz ve altın kompozisyonu üzerinden okuması gerektiğini; aksi takdirde tamponun gücüne ilişkin yanıltıcı bir güven duygusu oluşabileceğini belirtiyor.