Tasfiye kapsamına alınan 131 yatırım fonunda yatırımcıların parasının hangi sırayla ödeneceğine ilişkin çerçeve netleşti. Sermaye Piyasası Kurulu’nun 17 Eylül 2026 tarihli tasfiye usul ve esaslarına ilişkin düzenlemesine göre, fon portföyündeki varlıklar nakde çevrildikçe ödeme yapılacak; ancak bazı alacaklar yatırımcı dağıtımından önce ele alınacak.
İlk sırada gerçekleşmeyen TEFAS satış emirleri var
Tasfiye kapsamında elde edilen nakit, öncelikli olarak TEFAS üzerinden verilmiş ancak gerçekleşmemiş satış emirlerinden doğan tutarların ödenmesinde kullanılacak. Bu tutarlar fon hesabına borç olarak kaydedilecek. Başka bir ifadeyle, tasfiye kararı nedeniyle gerçekleşemeyen ve tutarı belirlenebilen satış emirleri, genel yatırımcı dağıtımından önce dikkate alınacak.
| Sıra | İşlem | Yatırımcı açısından anlamı |
|---|---|---|
| 1 | MKK ve banka mutabakatı | Katılma payı adetleri, bireysel saklama hesapları, rehin, haciz, tedbir ve gerçekleşmemiş emirler karşılaştırılacak. |
| 2 | Gerçekleşmeyen TEFAS satış emirleri | Bu emirlerden doğan tutarlar fonun borcu sayılacak ve elde edilen nakitten öncelikli ödenecek. |
| 3 | Fon varlıklarının satışı ve tahsilatlar | Hisse, mevduat, repo, tahvil ve diğer varlıklar piyasa koşullarına göre nakde çevrilecek. |
| 4 | Yatırımcı ödemeleri | Kalan nakit, mutabakatı tamamlanmış hesaplara fon payı oranında aktarılacak. |
Ödeme tek seferde yapılmayabilir
Düzenleme, bütün yatırımcıların tasfiyenin sonunda tek seferde ödeme alacağı bir model öngörmüyor. Bankalar tarafından belirlenecek dönemlerde, elde edilen nakit mutabakatı tamamlanmış bireysel saklama hesaplarına aktarılabilecek. Bu nedenle ödeme takvimi, fon varlıklarının hangi hızla ve hangi fiyattan satılabildiğine bağlı olacak.
Varlıkların satışı yatırımcıların menfaatleri, piyasa derinliği ve likidite koşulları dikkate alınarak yapılacak. Bankalar, varlığın niteliğine göre doğrudan veya bir yatırım kuruluşu aracılığıyla satış talimatı verebilecek. Bu hüküm, tüm portföyün aynı gün ve tek fiyattan nakde çevrileceği anlamına gelmiyor.
İş Bankası ve Ziraat Bankası’nın rolü
Tera Portföy tarafından kurulan fonların portföy saklayıcısı ve tasfiye işlemlerindeki yetkili bankası Türkiye İş Bankası olacak. A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus ve Pusula Portföy tarafından kurulan fonlarda ise Ziraat Bankası görevlendirildi. Fon varlıklarının Takasbank nezdindeki ilgili banka hesaplarında saklanması ve borç-alacak mutabakatlarının yapılması öngörülüyor.
Tasfiye usul ve esaslarının yürürlüğe girmesinden sonra yatırımcı payları ile tedavüldeki toplam katılma paylarının mutabakatının iki iş günü içinde yapılması planlandı. Tasfiye işlemlerinin operasyonel bölümünün ise Kurul kararını izleyen en geç 10 iş günü içinde tamamlanması öngörüldü. Bu süre, bütün yatırımcıların 10 iş günü içinde parasını alacağı anlamına gelmiyor; satış, tahsilat ve ödeme aşamaları ayrıca devam edecek.
Altı aylık süre ne anlama geliyor?
SPK daha sonra tasfiye usul ve esaslarındaki üç aylık süreyi altı aya çıkardı. Gerekçe, portföy varlıklarının piyasa koşulları ve likidite dikkate alınarak daha uygun şartlarda satılabilmesine imkân vermekti. Altı ay, tasfiyenin mutlaka bu sürenin tamamında biteceği anlamına gelmiyor; süreç daha erken de tamamlanabilir.
Yatırımcı açısından en önemli gelişme, ödemenin belirsiz bir “tasfiye sonu” işlemine bırakılmaması ve nakit oluştukça pay oranı üzerinden yapılabilmesinin öngörülmesi. Bununla birlikte, gerçekleşmeyen TEFAS satış emirlerinin önceliği ve fon varlıklarının piyasa koşullarında satılacak olması nedeniyle nihai ödeme tutarı ve kesin ödeme tarihi henüz hesaplanabilir durumda değil.
Kaynaklar: SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli 2026/61 sayılı Kurul Bülteni ve tasfiye usul ve esasları; SPK’nın 21 Eylül 2026 tarihli süre düzenlemesi; ödeme mekanizmasının ayrıntılarını aktaran 18 Eylül 2026 tarihli haber ve uzman değerlendirmeleri.