TCMB’den bekle-gör kararı, piyasalar petrol riskine kilitlendi
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, 10 Eylül toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 37’de sabit tuttu. Gecelik borç verme faizi yüzde 40, gecelik borçlanma faizi ise yüzde 35,5 seviyesinde bırakıldı. Karar piyasa beklentileriyle uyumlu olsa da, küresel enerji fiyatlarındaki sert yükseliş ve jeopolitik riskler nedeniyle Merkez Bankası’nın yakın vadede finansal koşulları gevşetme konusunda temkinli kalacağı mesajı öne çıktı.
Enflasyonda iyileşme var, ancak petrol yeni tehdit
TCMB açıklamasında son dönemdeki enflasyon gerçekleşmeleri ile öncü göstergelerin ana eğilimde gerilemeye işaret ettiği belirtildi. Ancak İran-ABD hattındaki gerilimin enerji arzı üzerindeki baskıyı artırması, Brent petrolün 100 dolar eşiğini aşmasına yol açtı. Brent petrol 101 dolar seviyesine yükselirken, enerji maliyetlerindeki bu sıçrama Türkiye açısından akaryakıt, ulaştırma, üretim ve cari açık kanalları üzerinden yeni bir enflasyon riski anlamına geliyor.
İş Bankası Ekonomik Araştırmalar verilerine göre Brent petrol önceki seansta yüzde 3,36 yükselerek 101,21 dolar seviyesine çıktı. Aynı tabloda ons altın yüzde 1,05 primle 4.402 dolara ulaşırken, artan jeopolitik belirsizlik küresel yatırımcıları güvenli limanlara yöneltti. Bu görünüm, enflasyon baskısının yeniden güçlenmesi halinde başta ABD Merkez Bankası olmak üzere büyük merkez bankalarının faiz indirimlerini daha yavaş gerçekleştirebileceği beklentisini kuvvetlendiriyor.
Türk lirası ve tahvillerde kontrollü baskı
Faiz kararının ardından Türk lirasındaki değer kaybı sınırlı kalırken dolar/TL 48,48 seviyesinde seyretti. Bununla birlikte liranın kontrollü değer kaybı, petrol fiyatlarındaki yükseliş ve küresel risk iştahındaki zayıflama birlikte değerlendirildiğinde döviz piyasasında yukarı yönlü baskının tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor. Merkez Bankası’nın yüksek fonlama maliyetlerini koruması, kısa vadede lirayı destekleyen temel unsur olmayı sürdürüyor.
Tahvil piyasasında iki yıllık gösterge tahvil faizi yüzde 39,56, 10 yıllık gösterge tahvil faizi ise yüzde 34,24 düzeyinde bulunuyor. Türkiye’nin beş yıllık kredi risk primi yaklaşık 220 baz puanla sınırlı yükselirken, bu tablo yatırımcıların Türkiye varlıklarında riskleri tamamen fiyat dışı bırakmadığını ortaya koyuyor. Faiz indirimi beklentilerinin güçlenmesi için petrol fiyatlarında kalıcı bir normalleşme ve enflasyon ana eğiliminde daha belirgin bir iyileşme gerekiyor.
Borsa İstanbul için kritik eşik: Petrol kazandırırken enflasyon riski büyüyor
BIST 100 endeksi bir önceki seansta yüzde 0,70 yükselerek 14.505 puandan kapanırken 328,6 milyar liralık işlem hacmiyle rekor seviyeye ulaştı. Petrol fiyatlarındaki yükseliş, rafineri marjları ve stok kârı beklentileri nedeniyle enerji ve rafineri şirketlerini destekledi; BIST Kimya, Petrol, Plastik endeksi yüzde 3,25 arttı. Ancak petrol şokunun kalıcı hale gelmesi, piyasanın geneline yayılan bir avantajdan çok belirli sektörlerle sınırlı bir performans yaratabilir.
Piyasa uzmanlarının temel senaryosu, TCMB’nin faiz indirimini aceleye getirmeyerek enflasyon ve kur beklentilerini yakından izlemeyi sürdüreceği yönünde. TradingView tarafından aktarılan değerlendirmede de Merkez Bankası’nın enflasyon ana eğilimindeki yavaşlamayı not etmekle birlikte, yükselen enerji fiyatlarının enflasyonist riskleri artırdığı ve daha gevşek finansal koşullar için elverişli bir zemin oluşturmadığı vurgulandı.
Türk yatırımcı için kararın anlamı
TCMB’nin kararı, piyasaya verilen mesajın yalnızca faiz oranından ibaret olmadığını gösteriyor: Enflasyon gerilemeye devam ederse gevşeme kapısı açık, ancak petrol ve kur kaynaklı yeni bir şok bu kapıyı hızla kapatabilir. Bu nedenle yatırımcı açısından önümüzdeki dönemde yalnızca BIST’in rekor seviyelerine veya faiz indirimi beklentilerine odaklanmak yerine petrol fiyatları, döviz kuru, tahvil faizleri ve CDS priminin birlikte izlenmesi önem taşıyor. Enerji fiyatlarında kalıcı yükseliş, Türkiye’de dezenflasyon sürecini uzatabilir ve beklenen faiz indirimlerinin zamanlamasını yeniden ileriye atabilir.