Kritik Gelişme: Üçüncü Cephede Temerrüt
Tera Portföy Yönetimi A.Ş., 22 Eylül 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) yaptığı bildirimle, Tera Portföy Algoritmik Stratejiler Serbest Fonu'nda (TMV) katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu resmen duyurdu. Şirket, temerrüdün 21 Eylül 2026 tarihinde gerçekleştiğini belirtirken, aracı kurumlarla mutabakat ve likidite yönetim sürecinin devam ettiğini ifade etti.
Bu gelişme, Tera Portföy bünyesindeki temerrüt dalgasının üçüncü cephesini oluşturuyor. Daha önce 16 Eylül'de Hisse Senedi Fonu (THF) ve Para Piyasası Fonu (TP2), ardından 17 Eylül'de üç serbest fonda daha temerrüt açıklanmıştı. TMV'deki yeni temerrüt, SPK'nın 17 Eylül'de tasfiye kararı aldığı ve süreci Türkiye İş Bankası'na devrettiği fonlar arasında belirsizliği daha da derinleştiren bir gelişme olarak kayıtlara geçti.
TMV Fonu: Algoritmik Strateji ve Son Performans
Tera Portföy Algoritmik Stratejiler Serbest Fon (TMV), veri temelli algoritmalarla BIST'te işlem gören hisse senetlerine yönelik sistematik işlem stratejisi uygulayan bir serbest fon olarak tanımlanıyor. Ancak fon, son dönemde ciddi değer kaybı yaşadı: Haftalık bazda yüzde 51,31, aylık bazda ise yüzde 43,16 kayıp kaydetti. 22 Eylül itibarıyla fonun birim pay fiyatı 5,49 TL seviyesinde işlem gördü.
Fonun yılbaşından bu yana getirisinin yüzde 72,58 olduğu görülse de, son bir aylık performansındaki sert düşüş, likidite baskısının ve yoğun çıkış taleplerinin fon üzerindeki etkisini açıkça ortaya koyuyor. Tera Portföy'ün açıklamasında, ödenemeyen toplam tutar, etkilenen yatırımcı sayısı veya yeni ödeme tarihi gibi kritik detaylar paylaşılmadı.
Tasfiye Sürecinde Yeni Belirsizlikler
SPK'nın 17 Eylül 2026 tarihli kararıyla Tera Portföy'ün DOH, T3B, TLY, TP2 ve TLV kodlu fonlarında TEFAS işlemleri durdurulmuş ve tasfiye süreci başlatılmıştı. 22 Eylül itibarıyla tasfiye süresi 3 aydan 6 aya çıkarılırken, sürecin yürütülmesi Türkiye İş Bankası'na devredildi. Ancak TMV fonundaki yeni temerrüt, tasfiye kapsamındaki fonlarda ödeme zamanlamasına ilişkin yeni soru işaretleri doğurdu.
Tera Portföy, 20 Eylül'de yaptığı açıklamada fonlara yönelik iade taleplerinin kısa sürede yaklaşık 300 milyar TL'lik toplu çıkış talebine dönüştüğünü bildirmişti. Şirket, bu taleplerin bir kısmının 16, 17 ve 18 Eylül tarihlerinde ödendiğini, ancak Takasbank hesabına getirilen kısıtlamalar nedeniyle ödemelere ara verildiğini açıklamıştı. TMV'deki son temerrüt, bu likidite krizinin henüz sonlanmadığını gösteren en somut işaret olarak değerlendiriliyor.
Yatırımcı İçin Ne Anlama Geliyor?
TMV fonunda satım talimatı veren yatırımcılar için şu aşamada kesin bir ödeme tarihi bulunmuyor. Tera Portföy'ün açıklamasında, ilgili fon hesabına işlem yapılan aracı kurumlarla mutabakatların ve likidite yönetimi çalışmalarının sürdüğü, gerekli tedbirlerin özenle alındığı ifade edildi. Ancak bu belirsizlik, fon yatırımcıları arasında güven erozyonunu derinleştiriyor.
Uzmanlar, temerrüt durumunun fonun otomatik olarak tasfiyeye girdiği veya yatırımcı alacaklarının ortadan kalktığı anlamına gelmediğini vurguluyor. Ancak tasfiye sürecinin 6 aya uzatılması ve ödemelerin kademeli olarak yapılması öngörülürken, yatırımcıların paralarına erişim süresinin önümüzdeki aylarda da uzayabileceği senaryolar arasında.
Pusula Portföy'de Durum Ne?
Tera Portföy'deki gelişmeler yaşanırken, Pusula Portföy de 15 Eylül'de bazı fonlarında temerrüt oluştuğunu açıklamıştı. Pusula Portföy Para Piyasası (TL) Fonu (PRY) ile İkinci Para Piyasası (TL) Fonu'nda (PNU) iade ödemelerinde temerrüt oluşurken, şirket aracı kurumlarla mutabakat ve likidite yönetim sürecinin devam ettiğini bildirdi.
PRY fonu, 1-15 Eylül döneminde 110,7 milyar TL'den 25,3 milyar TL'ye kadar küçülerek yaklaşık 85 milyar TL'lik çıkış yaşadı. Tera Portföy'ü devralmak üzere anlaşan Pusula, devir işleminin henüz tamamlanmadığını ve fonlardaki likidite ihtiyaçlarının kendi finansal yapısıyla ilişkilendirilmemesi gerektiğini vurguladı. Her iki şirketteki gelişmeler, TEFAS/BEFAS ekosisteminde likidite riski ve portföy yönetimi güvenliği konularını yatırımcı gündeminin merkezine taşıyor.