Dünyanın Gözü Tek Bir Konuşmada: Warsh'ın İlk Sınavı
Küresel finansın nabzı bugün Wyoming'deki Jackson Hole sempozyumunda atıyor. Fed Başkanı Kevin Warsh, başkanlığındaki ilk büyük konuşmasını bugün TSİ akşam saatlerinde yapacak ve yatırımcılar bu sözlerden Eylül kararına dair ipucu arayacak. Ancak beklenti tablosu dikkat çekici biçimde değişti: Piyasalar artık bir faiz indirimini değil, tam tersine Eylül toplantısında artırım ihtimalini yüzde 35, Aralık'a kadar ise yüzde 75 düzeyinde fiyatlıyor. ABD'de çekirdek PCE enflasyonunun yüzde 3,3'te takılması ve yapışkan fiyat baskısı, 'sıkılaşma döngüsü yeniden mi başlıyor' sorusunu gündemin merkezine oturttu.
Bu tablonun Türkiye için anlamı büyük. Dolar/TL 48,20 seviyelerinde tüm zamanların zirvesini zorlarken, küresel faizlerin yükselmesi gelişmekte olan ülke varlıklarından çıkış baskısını artırıyor. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,67, 30 yıllık faiz ise 2007'den bu yana ilk kez yüzde 5,3'ü görmüş durumda. Uzmanlara göre Warsh'ın öngörülebilirlikten uzak duran üslubu, 'ne söyleyeceğinden çok ne söylemeyeceği' üzerinden piyasaları yönlendirecek.
TCMB'nin Fiili İndirimi ile Çarpışan Rüzgar
Tam da küresel sıkılaşma alarmı yükselirken, Türkiye'de ters yönde bir hareket yaşanıyor. TCMB, 1 Mart'tan bu yana ara verdiği haftalık repo ihalelerine yeniden başlayarak bankaların fiili fonlama maliyetini yüzde 40'tan yüzde 37'ye çekti. Bu, resmi politika faizi değişmese de piyasada 'zımni indirim' olarak yorumlanıyor; hatta bazı hesaplamalara göre bileşik bazda yaklaşık 458 baz puanlık bir gevşeme anlamına geliyor. Piyasa, 10 Eylül'deki Para Politikası Kurulu toplantısında resmi indirimin kapıda olduğunu fiyatlıyor.
Ancak burada kritik bir çelişki var: Fed'in artırım yönünde sinyal vermesi, TCMB'nin indirim penceresini daraltabilir. Ekonomist Mahfi Eğilmez, repo dönüşünün tek başına resmi bir indirim anlamına gelmediğini, belirleyici olanın bankaların fonlamasının hangi kanaldan karşılanacağı olduğunu vurguluyor. HSBC ise repo hamlesinin faiz indiriminin önünü açtığını, ancak küresel koşulların bu rotayı test edeceğini belirtiyor. Yani Türkiye'nin gevşeme rüzgarı ile küresel faiz artırımı dalgası aynı anda esiyor ve bu çarpışma dolar/TL'deki rekor baskısını, BIST 100'ün 14.700 direncini ve TL mevduat getirilerini doğrudan etkileyecek.
Piyasalar İçin Bugünün Takvimi
Yurt içinde bugün TÜİK'in temmuz ayı hizmet üretici fiyat endeksi, dış ticaret istatistikleri ve ağustos ayı ekonomik güven endeksi açıklanacak. Yurt dışında ise gözler Warsh'ın konuşması ile ABD'de açıklanacak Michigan tüketici güveni ve tarım dışı istihdamın yıllık revizyonunda. Analistler, BIST 100 için 14.500-14.400 puanı destek, 14.700-14.800'ü direnç olarak işaret ediyor. Dün endeks yüzde 0,24 kayıpla 14.575 puandan kapanırken, altın onsu 4.600 dolar bandında, Brent petrol ise Orta Doğu'daki arz belirsizliğiyle 87-89 dolar aralığında seyrediyor. Warsh'ın tonu, hem küresel risk iştahını hem de Türkiye'nin indirim beklentisini belirleyecek tek anahtar konumunda.