Küresel Piyasaların Kader Haftası
Küresel finans piyasaları, ABD büyüme ve enflasyon verileriyle birlikte Jackson Hole toplantısı ve Nvidia bilançosunun öne çıktığı haftaya satış ağırlıklı başladı. Piyasanın asıl sınavı ise 26 Ağustos’ta ABD borsalarının kapanmasının ardından açıklanması beklenen Nvidia sonuçları olacak; çünkü şirketin bilançosu, yapay zekâ harcamalarının hâlâ hızlanıp hızlanmadığını ve son dönemdeki teknoloji rallisinin kârlarla desteklenip desteklenmediğini gösterecek.
Beklenti çıtası olağanüstü yüksek
Nvidia için piyasa beklentisi, temmuz ayında sona eren mali ikinci çeyrekte yaklaşık 91,8 milyar dolar gelir ve 2,086 dolar düzeltilmiş hisse başına kâr açıklanması yönünde. Bu rakamlar, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yaklaşık yüzde 96’lık gelir ve yüzde 99’a yakın kâr artışına işaret ediyor. Şirketin bir önceki çeyrekte 81,6 milyar dolarlık gelir ve 75,2 milyar dolarlık veri merkezi geliri açıklaması, yatırımcıların özellikle yapay zekâ çiplerine yönelik talebin ve Blackwell platformunun ivmesini izlemesine neden oluyor.
Bu nedenle piyasalar yalnızca şirketin beklentiyi aşıp aşmayacağına bakmayacak. Veri merkezi gelirlerindeki büyüme, brüt kâr marjının korunup korunamayacağı, Çin’e yönelik satışların geleceği ve yeni nesil Vera Rubin platformunun üretim takvimi, bilanço sonrasındaki fiyatlamanın ana belirleyicileri olacak. Beklentinin karşılanması artık tek başına olumlu sonuç sayılmayabilir; yatırımcılar, zaten yüksek seviyeye çıkan tahminlerin de üzerine çıkabilecek güçlü bir gelecek projeksiyonu arıyor.
Analistler daha yüksek rakam bekliyor
Wall Street’teki iyimserlik, beklenti çıtasını daha da yukarı taşıyor. Citi, Nvidia’nın çeyrek gelirinin yaklaşık 93 milyar dolara ulaşabileceğini öngörürken hisse için 300 dolar hedef fiyat ve al tavsiyesini koruyor. Jefferies analisti Blayne Curtis ise 95 milyar dolarlık gelir ve sonraki çeyrek için 108 milyar dolarlık satış tahmini paylaşıyor. Bu görüşler, şirketin mevcut beklentileri aşabileceğine işaret etse de aynı zamanda bilanço sonrasında olumlu sürpriz ihtiyacını büyütüyor.
Piyasa uzmanlarının dikkat çektiği temel risk, güçlü rakamların dahi hisseyi yükseltmeye yetmemesi. Nvidia son çeyreklerde beklentileri aşmasına rağmen, yatırımcıların daha büyük bir kâr ve daha güçlü bir gelecek rehberliği talep etmesi hâlinde bilanço sonrası satış görülebilir. Tersi senaryoda, özellikle veri merkezi talebi ve yapay zekâ altyapı yatırımları konusunda temkinli mesajlar verilmesi, Nvidia ile birlikte Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet, AMD ve TSMC gibi şirketlerde de sert dalgalanma yaratabilir.
Türkiye’de yatırımcı neden izlemeli?
Nvidia Türkiye’deki yatırımcı için yalnızca yabancı hisse senedi portföylerinde bulunan bir teknoloji şirketi değil, küresel risk iştahının önemli göstergelerinden biri. Bilanço sonrasında Nasdaq’ta yaşanabilecek sert hareketler, yurt dışı hisse senetlerine ve yapay zekâ temalı yatırım araçlarına yatırım yapanların portföy değerini doğrudan etkileyebilir. Ayrıca yatırımcı getirisi, hisse fiyatındaki değişimin yanı sıra dolar/TL hareketinden de etkilenecek; bu nedenle şirket bilançosu ile kur fiyatlaması birlikte izlenmeli.
Türkiye piyasalarında BIST 100 endeksi 24 Ağustos’u yüzde 0,09 düşüşle 14.501,49 puandan tamamlarken dolar/TL 48,08 seviyesinde işlem gördü. Bu tablo, içeride yatırımcıların küresel teknoloji ve faiz gündemini temkinli izlediğini gösteriyor; ancak Nvidia bilançosunun yaratacağı ilk dalganın doğrudan Borsa İstanbul’dan çok, küresel hisse senetleri, gelişen ülke risk iştahı ve döviz piyasası üzerinden hissedilmesi bekleniyor.
Bilanço sonrası üç kritik senaryo
Birinci senaryo: Nvidia gelir ve kâr beklentilerini aşar, veri merkezi talebinin güçlü kaldığını ve gelecek çeyrek büyümesinin hızlanacağını açıklar. Bu durumda yapay zekâ ve yarı iletken hisselerinde yeni bir yükseliş dalgası başlayabilir. İkinci senaryo: Rakamlar beklentilere paralel gelir ancak şirketin gelecek dönem rehberliği sınırlı kalır; yüksek beklentiler nedeniyle hisse ve Nasdaq’ta kâr satışları görülebilir. Üçüncü senaryo: Çin satışları, marjlar veya veri merkezi talebine ilişkin zayıf mesajlar öne çıkar; bu durumda piyasa hareketi Nvidia ile sınırlı kalmayıp küresel riskli varlıklara yayılabilir.
Türk yatırımcı açısından ana mesaj şu: 26 Ağustos gecesi açıklanacak sonuçlar, bir şirket bilançosundan çok daha fazlasını test edecek. Yapay zekâ yatırımlarının ekonomik karşılığının devam edip etmediği, teknoloji hisselerindeki yüksek değerlemelerin korunup korunamayacağı ve küresel sermayenin risk alma iştahı aynı anda yeniden fiyatlanacak.