Risk Priminde 6 Ayının Dipi
Türkiye'nin uluslararası borçlanma maliyetinin en yakın takipçisi olan 5 yıllık kredi risk primi (CDS), 217 baz puana inerek 18 Şubat'tan bu yana en düşük seviyesine geriledi. Orta Doğu'da ABD ile İran arasında sağlanan ve İsrail'i de kapsayan geçici ateşkes, küresel tahvil piyasasındaki alıcılı seyri hızlandırırken, Türkiye'nin risk algısı da bu rüzgârdan olumlu etkilendi.
ABD Başkanı Donald Trump, Pakistan'ın arabuluculuğunda yürütülen müzakerelerin olumlu sonuç verdiğini belirterek İran'a yönelik bombardıman ve saldırıları iki haftalık süre için askıya aldığını duyurdu. Hürmüz Boğazı'nın açılmasını da kapsayan bu adım, jeopolitik risk primini düşürürken dünya genelinde tahvil faizlerini aşağı çekti.
Borçlanma Maliyeti Neden Düşüyor?
Bu gelişmelerle ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi 8 baz puan azalışla yüzde 4,24'e, 2 yıllık tahvil faizi ise 9 baz puan düşüşle yüzde 3,73'e geriledi. Uluslararası piyasalarda tahvil faizlerindeki bu gerileme, Türkiye'nin CDS'ini de 17 baz puan aşağı çekti. Ateşkes öncesinde 235 baz puan seviyelerinde bulunan CDS, mart ayında yaşanan zirvede 327 baz puana kadar çıkmıştı; bugünkü seviye, savaş öncesi dönemin bile altına inildiğini gösteriyor.
Analistlere göre bu tablo, küresel finans sistemi içinde en kritik referans göstergelerden biri olan ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki düşüşün gelişmekte olan ülkelere sermaye akımlarını güçlendirebileceği beklentisini besliyor. Türkiye'nin CDS'indeki düşüş, hem dış borçlanma maliyetinin azalacağı hem de yatırımcı güveninin toparlanacağı sinyalini veriyor.
TCMB'nin Sınavı ve Piyasa Beklentisi
Savaş süresince TCMB, döviz piyasalarında belirgin hareketleri önlemek için rezerv yönetimi ve likidite araçları konusunda hızlı önlem alma kabiliyetini ortaya koydu. Bankaların swap işlemlerine yeniden yönelmesi, sistemde döviz likiditesi sıkıntısı olmadığını ve uygulanan kur rejiminin sağlıklı işlediğini gösteriyor. Döviz Karşılığı Türk Lirası Swap işlemleriyle hem kredi hem de faiz tarafında oynaklığın önlenmesi ve TL üzerindeki baskının hafifletilmesi hedefleniyor.
CDS'teki iyileşme, Borsa İstanbul'da da risk iştahını destekleyen bir zemin oluşturuyor; BIST 100 bugün yüzde 0,34 artışla 14.522 puandan açıldı. Ancak dolar/TL'nin 48,12 ile rekor tazelemesi ve ABD'de açıklanacak PCE enflasyon verisi, iyimserliğin kalıcı olup olmayacağını belirleyecek kilit unsurlar olarak öne çıkıyor. Uzmanlar, ateşkesin kalıcılığı ve Fed'in faiz yönüne ilişkin sinyallerin, Türkiye'nin risk primindeki düşüşün sürdürülebilirliği açısından belirleyici olacağını vurguluyor.