Fon tasfiyesinde ilk ödeme dalgası başladı
Türkiye’de yatırım fonu yatırımcıları açısından kritik gün geldi. SPK’nın tasfiye kararı aldığı 131 fondan A1 Capital Portföy, Bulls Portföy ve Pardus Portföy’e ait 17 fonda olağan tasfiye kapsamında ilk ödemeler 8 Ekim 2026 itibarıyla başlatıldı. Bu ilk aşama, söz konusu fonlarda bulunan 43 bin 643 yatırımcıyı doğrudan ilgilendiriyor.
İlk ödeme dalgası, tasfiye kapsamındaki toplam 131 fonun yaklaşık %13’ünü, tekil yatırımcıların ise yaklaşık %9,6’sını kapsıyor. Sürecin bugün başlaması, TEFAS ekranlarında görülen son fiyatın otomatik olarak aynı tutarda ve aynı tarihte nakde dönüşeceği anlamına gelmiyor; yatırımcı ödemesi fon varlıklarının tasfiye sonunda hangi tutardan nakde çevrildiğine ve ortaya çıkan masraflara göre kesinleşecek.
Öncelik para piyasası fonlarında
SPK’nın belirlediği sıraya göre A1 Capital, Bulls ve Pardus Portföy’deki tasfiye işlemleri, unvanında para piyasası ifadesi bulunan fonlardan başlıyor. Aynı grupta yatırımcı sayısı en yüksek fondan daha düşük yatırımcı sayısına sahip fonlara doğru ilerlenmesi, kısa vadeli ve likit ürünlerde yoğunlaşan yatırımcıların sürecin ilk aşamasında ele alınacağını gösteriyor.
Bu tercih, yatırımcı sayısı yüksek fonlarda ödeme sürecinin daha hızlı görünür hale getirilmesini amaçlasa da tasfiyenin teknik sonucu açısından belirleyici unsur portföy varlıklarının satış koşulları olacak. Özellikle nakde dönüşüm sırasında oluşabilecek fiyat farkları, işlem giderleri ve diğer tasfiye masrafları, yatırımcının nihai alacağını etkileyebilecek başlıca kalemler arasında bulunuyor.
Tera ve Pusula fonlarında farklı yöntem
Tera Portföy, Pusula Portföy, Atlas Portföy ve Hedef Portföy tarafından kurulan toplam 65 fonda ise olağan tasfiyeden farklı bir ara ödeme modeli uygulanacak. Mutabakatı tamamlanan yatırımcılara, tasfiye sonunda hak edecekleri tutardan mahsup edilmek üzere her fon için 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme yapılabilecek.
Net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altında olan yatırımcıya bu tutarın tamamı, 1 milyon TL ve üzerinde olan yatırımcıya ise fon bazında en fazla 1 milyon TL ödeme yapılması öngörülüyor. Bu uygulamada katılma payları hemen iade edilmiyor; payların nihai tasfiye aşamasında dikkate alınması bekleniyor. Böylece yatırımcıya kısmi nakit akışı sağlanırken, fonun nihai hesabı ve dağıtılabilir bakiyesi daha sonra kesinleştirilecek.
Yatırımcı için kritik ayrım: satış emri değil tasfiye ödemesi
Tasfiyeye alınan fonlarda yatırımcının olağan TEFAS satış talimatı vererek standart valör süreciyle çıkış yapması beklenmiyor. 17 Eylül’de TEFAS’a iletilip iptal edilen talimatlar ile daha önce verildiği halde temerrüt veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen bazı talimatlar da tasfiye bakiyesinden yapılacak dağıtım kapsamında değerlendiriliyor.
Fon yatırımcıları bakımından en önemli risk, son görülen birim pay fiyatının kesin tahsilat tutarı sanılması. Tasfiye sürecinde esas alınan değer, fon portföyündeki varlıkların gerçekten satıldığı fiyatlar üzerinden oluşacak. Bu nedenle yatırımcıların hesap ekranındaki son fiyatı nihai ödeme taahhüdü olarak değil, tasfiye hesabının tamamlanmasından önceki referans veri olarak değerlendirmesi gerekiyor.
Süre altı aya çıkarıldı
SPK, tasfiye usul ve esaslarında öngörülen üç aylık süreyi altı aya çıkardı. Bu değişiklik, her fonun mutlaka altı ay bekletileceği anlamına gelmiyor; ancak varlıkların nakde çevrilmesi, yatırımcı kayıtlarının mutabakatı ve alacakların kesinleştirilmesi için önceki çerçeveye göre daha geniş bir zaman aralığı tanıyor.
Bugünkü ödeme başlangıcı, fon krizinin hukuki ve operasyonel olarak yeni bir evreye geçtiğini gösteriyor. Olağan tasfiye kapsamındaki 17 fonda nakit dağıtımının başlaması yatırımcıların kısa vadeli beklentilerini somutlaştırırken, Tera ve Pusula’nın da aralarında bulunduğu dört portföy yönetim şirketinde ara ödeme modelinin nasıl işleyeceği, kalan yatırımcılar için sürecin en yakından izlenecek başlığı olacak.